本土色紡紗龍頭之一的華孚色紡股份有限公司（以下簡稱“華孚色紡”，今天（2月27日）晚間發布業績快報，2016年度，華孚色紡實現營業總收入88.36億元，與上年同期相比增長29.88%；利潤總額5.77億元，與上年同期相比增長54.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.83億元，與上年同期相比增長43.97%。

　　對于業績增長的原因，華孚色紡認為主要是：1、2016年優化結構、集聚營運，增收節支，帶來了營收和利潤增加；2、在“堅持主業、共享產業”戰略指引下，前后端網鏈業務全面啟動，營業收入較快增長；3、加快新疆投資，各項優惠政策持續落實。

　　截至2016年12月31日，華孚色紡總資產同比增長15.80%至108.82億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益同比增長8.93%至39.83億元，，歸屬于上市公司股東的每股凈資產增加8.88%，財務狀況良好。

　　國泰君安證券分析師呂明認為，華孚色紡專注中高端色紡紗，在全球獨占40%以上的市場份額，隨棉花成本上升、環保政策趨嚴供給縮減與滲透率上升需求長期緩慢恢復，預計公司色紡紗市場占有率有望持續提升。分析來看：1）色紡紗在中國成衣中占比不到1%，美國約15%；中國市場色紡紗在整個產業鏈的滲透率是5-6%，而海外成熟市場滲透率可達到20-30%，橫向對比市場空間較大；2）色紡紗的特點是批量小、品種多、變化大，適合快時尚與柔性供應鏈的要求；3）目前主要的應用品類是運動休閑，女士內衣以及嬰兒用品，此外，棉類色紡紗在嬰童市場的發展也出現快速增長趨勢，由此預計，色紡行業具有廣闊的發展空間，長期需求提升有望大幅增加市場份額。

　　呂明談到，排除毛利率較低的供應鏈業務，華孚色紡2017年主業盈利水平呈現穩中有升趨勢。隨著棉花收儲政策改變后，短期看質量好新棉推出后需求上升推高價格，但長期在下游需求沒有大幅改善情況下用棉企業的成本增長無法支撐，所以上行空間不大。2）公司目前有3-4個月棉花庫存，由于2016年低價鎖棉打下的良好基礎，市占率得到提升。龍頭公司采用成本加成法，議價能力強，可以使價格提升緩慢傳導到下游，因此預計華孚色紡毛利率穩定，甚至有提升空間。

　　呂明進一步分析，華孚色紡2017年利潤的增長主要來源于三部分：1）新疆棉花貿易供應鏈的利潤增量，預計2017年將達到30-40億貿易額，按照保守估計1%的凈利率，將會新增約2000萬的凈利潤（持股51%）；2）產品的結構調整升級帶來毛利率的增長，預計公司將會優化產品結構，繼續提升毛利率高的彩新產品在整體產品結構比例約2%，有望帶來3000萬以上的利潤；3）新疆地區政府補貼將會持續上升。隨著公司在新疆產能持續釋放，與其掛鉤的政府補貼預計將持續上升。綜上來看，預計華孚色紡2017年凈利潤將達到5.4億元，同比增長約20%。