山東濟寧如意毛紡織股份有限公司（以下簡稱“山東如意”），2月27日發(fā)布業(yè)績快報，2016年度，山東如意實現營業(yè)收入10.65億元，同比下降17.97%；實現營業(yè)利潤4396.94萬元，同比下降31.69%；實現利潤總額7620.15萬元，同比上升3.12%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5035.88萬元，同比上升15.03%。

　　報告期末，山東如意總資產達45.22億元，較期初增長28.38%，歸屬于上市公司股東的所有者權益26.03億元，較期初增長130.13%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產為9.95元，較期初增長40.74%。

　　《中國服飾》雜志公眾號記者此間了解到，業(yè)內人士認為，隨著整個紡織行業(yè)增速放緩和業(yè)績下滑，近幾年來，山東如意的營收增長緩慢，但相比其他同業(yè)公司，公司仍然具有競爭優(yōu)勢。首先，公司的毛利率水平仍居行業(yè)高位；其次，隨著公司新面料的研發(fā)和技術創(chuàng)新，公司業(yè)績有較強的支撐。

　　在海通證券分析師張宇看來，山東如意自上市以來，主營業(yè)務收入非常穩(wěn)定，2011年至2015年的年主營業(yè)務收入平均保持在6億左右，且主營業(yè)務收入在總營業(yè)收入中的占比一直保持在95%左右。與此同時，受到整個紡織行業(yè)業(yè)績下滑的影響，公司主營業(yè)務收入增長緩慢，2015年營業(yè)收入增長率為2%。主要原因為自2011年開始，出口訂單量受到較大影響，銷售收入增長受阻；銷售量維持主要依靠內需，而國內市場的需求增長緩慢，共同導致了營收增長放緩。

　　從財報來看，山東如意的上游行業(yè)為畜牧業(yè)，下游行業(yè)為服裝制造業(yè)。生產成本中原材料成本占比60%以上。因此，受到原材料澳洲羊毛價格上漲的影響，公司毛利率自2011年起大幅下降。同時由于公司借款的增加，財務費用大幅上升，導致2011年起公司凈利率下滑嚴重，不過，隨著未來公司債務結構的改善，山東如意的凈利率將有所提高。

　　山東如意定增已于2016年8月12日公告發(fā)行，此次公司非公開發(fā)行募集資金18.38億，發(fā)行價格為18.07元/股，增發(fā)股票數量約1億股。公司將使用籌集資金購入下游服裝類優(yōu)質資產，具體來看，首先，如意科技的服裝資產、泰安如意及溫州莊吉的主要業(yè)務均為西裝及職業(yè)裝制造，與山東如意的精仿呢絨制造聯系緊密，此次收購將緊密聯系產業(yè)鏈，降低成本；其次，如意科技的服裝資產及溫州莊吉已經積攢大量優(yōu)質客戶，如意科技主要客戶主要是歐美知名品牌客戶以及國內大中型企業(yè)，溫州莊吉的主要客戶集中在國內大型企事業(yè)單位，未來隨著銷售渠道進一步拓寬，營收將有迅速增長。

　　張宇認為，隨著服裝資產的注入，山東如意的收入規(guī)模、毛利率和凈利率面臨大幅增長。目前國內上市公司中，西裝制造的毛利率為20%-50%，已經平穩(wěn)運營的溫州莊吉平均毛利率為40%，遠高于公司原有紡織業(yè)，隨著泰安如意服裝制造線的逐步投產和銷售渠道的拓寬，未來公司營收增長可期。

　　山東如意高層自上市以來就意識到，紡織服裝行業(yè)的利潤主要集中在下游的服裝制造領域，因此公司一直有計劃向下游延伸。多年以來，如意科技集團在服裝制造領域發(fā)展迅速，2014年2月公司實施了管理層收購，公司的實際控制人有東方資產管理公司變更為董事長邱亞夫。通過股權變更，如意科技通過毛紡集團間接持有山東如意的股份，有利于整合紡織服裝產業(yè)鏈，發(fā)揮協同效應。

　　近年來，如意科技集團不斷拓展海外布局，打通全產業(yè)鏈的同時向時尚品牌運營公司戰(zhàn)略轉型，如意科技集團公司海外收購標的包括產業(yè)鏈上游海外優(yōu)質羊毛及棉田資源，紡織行業(yè)的海外龍頭企業(yè)以及下游的海外高端服裝品牌。實現了集團向時尚品牌運營企業(yè)的轉型，更為將來打造自有時尚品牌提供了豐富的經驗，打開未來上市公司的成長空間。