紡織服裝:行業變革,機遇新生
基本面數據向好,板塊走勢偏弱。2017年1-5月零售數據有所改善,全國社會消費品零售總額增速和全國限額以上企業商品零售總額增速較去年同期都有所改善。百家和50家數據穩步改善,消費者信心指數大幅上揚。17年以來我國紡織服裝行業出口開始呈現弱復蘇的態勢,2017年1-5月紡織品以及服裝及其附件出口恢復正增長。從紡織服裝上市公司的經營數據來看,截至2017年一季度,紡織服裝行業公司經營基本面向好。從板塊漲跌幅和估值來看,截至2017年7月10日,在所有申萬一級行業中排名倒數第二,估值較年初持續回落。
原材料成本上行&產能轉移東南亞,紡織龍頭強者恒強。隨著全球棉花以及中國棉花進入去庫存周期,內外棉價格從長期來看呈現底部逐漸抬升趨勢。全球羊毛供給持續收縮、羊毛需求穩定,羊毛價格亦呈現長期上漲。同時,東南亞地區由于人力成本及各項政策優惠,逐漸承接紡織產業轉移。國內新疆地區受到政府多項政策支持,成為棉紡企業轉移產業的地區。在紡織原材料成本上漲以及產業轉移趨勢下,我們認為紡織制造業將呈現強者恒強的格局,推薦色紡紗龍頭華孚色紡以及毛紡龍頭新澳股份。
消費升級趨勢之下,追求個性和追求性價比共存。對比日本消費市場的發展經驗,中國現在正處于第三消費時代和第四消費時代共存的局面,個性化消費和性價比消費同時成為消費升級的主流。從個性化消費來看,快時尚仍然高速增長而中高端消費持續回暖,對此我們推薦關注具備快時尚研發能力的太平鳥以及中高端輕奢品牌集團歌力思。從性價比消費來看,以網易嚴選為代表的精品電商突出重圍,成為電商行業的新黑馬。精品電商為消費者提供精選、高性價比產品,精準服務中產階級客群,具備很大發展潛力。在行業蓬勃發展之際,精品電商背后的優質供應鏈迎來新的發展機遇,推薦關注優質供應鏈企業健盛集團以及小米生態鏈企業開潤股份。