核心觀點。

　　新零售預計能夠給服裝行業帶來新賦能。

　　根據阿里研究院2017年3月9日的《新零售研究報告》,新零售簡單來說是“以消費者體驗為中心的數據驅動的泛零售形態”。考慮到目前服裝行業主要是SPA模式(即自主品牌專業零售商經營模式),具體說就是服裝企業全程參與商品企劃、生產、物流、銷售等整個產業環節。較好的解決了服裝行業季節性強、周期短、變化快和供應鏈條長、反映慢的矛盾,同時最大限度降低服裝行業需求預測的風險,實現快速反應供貨。但同樣,SPA模式的銷售環節有著傳統零售所有的痛點。因此新零售預計能夠給以SPA模式為主的服裝行業帶來新的賦能。

　　全渠道是通往新零售的開始,成果顯著。

　　全渠道和新零售是不同階段零售邏輯的不斷升級。以阿里為例,全渠道的場景主要有三部分,首先,門店發貨,天貓店產生的訂單通過合適的線下門店發貨。雙十一當天,有些品牌的爆款可能20分鐘就賣完了,以往不做全渠道的時候,20分鐘之后的流量全部浪費,而現在通過門店發貨,把線上線下庫存打通,流量運用價值大幅提升,品牌的存貨周轉率也得到改善。其次,門店自提,顧客在手機上看到想購買的商品時,購買后可以選擇去哪家門店提貨。門店自提的最大好處在于顧客可以享受門店服務,比如修剪褲腿長短等。而且也可以減少退貨率。另外在把人引到門店去提貨的同時,還有望帶動連帶銷售。第三,隨身購物袋,以前消費者在逛線下門店碰到感興趣的商品時,無非有三種選擇,當場購買、不買、離開后線上找同款購買。現在,消費者只要掃一掃二維碼,就可以直接跳轉到購物車頁面,決策做完后直接線上購買。通過該功能,GAP在門店后續的成交占比為20%-30%。

　　智慧門店是品牌踐行新零售的最佳載體。

　　傳統零售的門店與消費者是割裂的,來了也不知道是誰,買了也就買了,走了也不知道什么時候會再來,不是強關聯。而新零售讓門店進店客流可識別、可觸達、可分析。通過對門店客流實現數字化,也就是智慧門店,重構門店和消費者的連接。

　　以阿里為例,智慧門店的運營方案就是,顧客在線下消費了以后,沉淀下來很多會員數據,會員數據和阿里的數據打通以后,會產生清晰的人群標簽,然后產生360度的消費者畫像,然后再搭配手機淘寶,包括品牌號等各種手機淘寶的流量運營渠道,來觸達消費者,形成閉環。因此智慧門店對于品脾來說,1)可以做出非常深入的數據挖掘,挖掘到很多有用的信息;2)招募會員十分便捷,獲客成本低(線下消費時掃支付寶,不再需要填寫資料,因為在掃的時候在淘系的所有信息都調的出來)。3)通過反復觸達會員,提高復購率。4)往線下引流的轉化率高,已經做過的商家,到線下門店核銷的比例是5%,大大超過短信。

　　投資建議:

　　我們基于兩個緯度,首先,新零售是需要數據支持,擁有較多線下門店和線下會員的服裝上市公司,數據也會較多,因此有望率先受益,其次,目前和阿里合作智慧門店的主要是其邀約的頭部服裝品牌,這些服裝上市公司無疑處在紅利期,優勢顯著。因此建議關注:海瀾之家、太平鳥、森馬服飾、拉夏貝爾。

　　風險提示:

　　新零售推進速度慢于預期的風險。新零售對業績提升的效果低于預期的風險。