女鞋行業(yè)在經(jīng)歷了2012 年前后迅速增長的紅利期后陷入了同質(zhì)化競爭激烈、銷售不振的低迷期。然而隨著消費(fèi)升級、新零售浪潮的帶動，下游需求重新回暖，紡織服裝基本面復(fù)蘇態(tài)勢已然確立。2017 年前三季度服裝整體零售額下跌趨止，全國百家大型零售企業(yè)銷售額同比增長2.8%，服裝類同比增長3.6%，高于百家整體增速。而隨著終端需求整體回暖，女鞋行業(yè)的復(fù)蘇相對其他子行業(yè)雖然較慢，但行業(yè)增長動力仍在，隨著庫存、渠道調(diào)整推進(jìn)，未來復(fù)蘇可期。

　　我們認(rèn)為女鞋行業(yè)緩慢復(fù)蘇主要由于：(1)運(yùn)動休閑風(fēng)潮，擠壓時(shí)尚女鞋市場空間。2014 年以來由歐美帶動的運(yùn)動休閑風(fēng)，以及各大運(yùn)動鞋品牌憑借功能性+時(shí)尚迅速重獲市場認(rèn)可，進(jìn)一步搶占傳統(tǒng)時(shí)尚鞋履的份額。(2)線下傳統(tǒng)渠道的萎縮和線上布局的相對遲緩。電商興起和女鞋產(chǎn)業(yè)重制造輕品牌，設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)相對薄弱導(dǎo)致同質(zhì)化競爭加劇，線下收入下滑。而線上渠道主要作為清理尾貨的平臺，其競爭力與專注線上的淘品牌、快時(shí)尚品牌以及更具影響力的國際品牌相比均不具優(yōu)勢。

　　而在行業(yè)復(fù)蘇的背景下，各品牌的發(fā)展則出現(xiàn)了分化。(1)巨頭反應(yīng)緩慢，調(diào)整步履維艱。鞋王百麗國際被私有化、達(dá)芙妮市值縮水近百億，巨頭關(guān)店、同店下滑背后的主要原因在于產(chǎn)品自身競爭力的下降和渠道調(diào)整的不及時(shí);(2)多元化布局，轉(zhuǎn)型新賽道效果待望。星期六拓展網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，著力打造時(shí)尚IP 生態(tài)圈。千百度主業(yè)下滑，投身嬰童產(chǎn)業(yè)成效待觀察;(3)以產(chǎn)品為本，緊隨消費(fèi)者需求，方獲成功。九興控股憑借出眾的設(shè)計(jì)和工藝，國內(nèi)收入已有所回升;高跟73 小時(shí)憑借產(chǎn)品、渠道優(yōu)化以及多樣的品牌形象推廣，借消費(fèi)升級之風(fēng)起飛，證實(shí)了消費(fèi)者對優(yōu)秀產(chǎn)品的認(rèn)可;而天創(chuàng)時(shí)尚在反應(yīng)力上勝出一籌，全渠道優(yōu)勢漸顯現(xiàn)，并且實(shí)現(xiàn)線上線下各渠道的平臺對接，有力推動中長期信息化戰(zhàn)略推進(jìn)，極大促進(jìn)公司全渠道銷售收入。