公司為國內工業縫紉機龍頭：公司主要產品包括工業縫紉機、裁床、鋪布機等工業縫中、縫前設備以及電機、電控等縫制機械重要零部件。公司積極并購國外優秀企業，2009年公司收購國際著名裁床企業德國奔馬，2017年收購意大利襯衫智造專家邁卡公司，逐步轉型服裝智造工業4.0的領導者。按照收入規模，公司市場份額為國內第一，世界第三。公司前三季度實現收入21.15億，同比增長48.49%，實現歸母凈利潤2.34億，同比增長46.57%。

       行業回升疊加低端產能退出，抓住機遇沖擊全球巨頭：我國為全球第一大縫制機械產品生產國，約占世界產量75%以上。今年上半年以來，我國縫制機械行業產銷兩旺，1-6月份行業百家整機企業累計銷售縫制機械291.25萬臺，同比增長20.40%，扭轉去年全年同比下降的趨勢。同時，由于激烈市場競爭下企業生存門檻提高，低端產能逐漸淘汰，行業集中度快速提升。公司積極抓住行業機遇，快速擴充產能，填補市場產能空缺。未來幾年，隨著新建產能陸續投產，公司市場份額有望繼續提升，并將有望沖擊日本重機全球龍頭的地位。

       實施員工持股計劃與實際控制人增持，彰顯公司發展信心：公司2017年員工持股計劃募集資金1.60億(其中董事長趙新慶等8名董監高認繳2041.50萬元)認購員工持股信托計劃劣后級(優先級和劣后級比例為1：1)。截止9月22日，員工持股計劃完成購買，購入總金額3.17億，成交均價39.95元。此外，實際控制人阮積祥先生于9月22日至12月22日增持公司股票175萬股，占總股本0.85%。公司實際控制人增持，以及包括高管在內的員工持股計劃的實施彰顯了對于公司未來發展的信心。

       盈利預測與投資建議：我們預計公司2017-2019年凈利潤分別為3.12億、4.10億和5.20億，對應PE分別為35倍、27倍和21倍，首次覆蓋給予“買入”評級。