之前貶值有多快，最近反彈就有多猛。

5月17日以來，人民幣匯率止跌反彈，截至5月20日，在岸人民幣對美元市場匯率已累計反彈1227個基點。5月23日，人民幣對美元匯率中間價報6.6756元，單日上升1.08%，升幅為2005年7月22日以來最大。

人民幣匯率此輪貶值的拐點出現了嗎？

從4月中旬開始，人民幣匯率出現一輪快速貶值。5月16日，在岸人民幣匯率收盤報6.7967元，創出本輪貶值以來的收盤價新低。與4月19日收盤價相比，此輪人民幣匯率累計貶值超過4000個基點，幅度超過6%。

不過，自5月17日以來，人民幣匯率止跌并有所反彈，其中，5月17日、20日，在岸人民幣對美元即期匯率分別升值495個、938個基點。截至5月20日，在岸人民幣對美元匯率已較5月16日收盤價累計反彈1227個基點。

5月23日上午，在岸人民幣匯率略微走貶，截至11：30，報6.6866元，較前收盤價跌126個基點。離岸人民幣對美元匯率報6.6964元，較前值漲36個基點。

原因幾何

業內人士分析，此前美元持續走強、擔心出口增速回落以及由此引起的市場預期變化等因素是造成人民幣匯率快速走貶的主要原因。而最近人民幣匯率止跌反彈，也可能與這些因素發生邊際變化有關。

5月12日，美元指數在創出此輪升勢的新高104.75后有所回調，截至5月23日11：45，美元指數報102.70。中金公司研報指出，美元指數的調整可較好解釋最近人民幣匯率反彈。而美元走弱，主要是受到歐、英、瑞士等央行的加息預期抬升，以及來自中國的利好消息減弱市場對全球經濟衰退的擔憂。

該研報指出，近期穩增長措施出臺，也推動了人民幣匯率反彈。5月20日，5年期以上LPR下調15個基點至4.45%，超過市場預期，不少機構指出，隨著疫情形勢逐步好轉，以及穩增長政策顯著發力，此輪經濟下行的底部可能已經出現；當日，人民幣市場匯率大幅升值，在岸匯價單日反彈938個基點。

此外，近期，監管部門頻頻表態，加強外匯市場預期管理。

5月13日，銀保監會相關負責人表示，人民幣匯率波動處于合理區間，總體表現穩健。匯率下跌是較長一段時間走強的均值回歸，適當回調是正常市場反應。人民幣匯率貶值不會長期單邊持續，不要賭人民幣單邊貶值和升值，否則會遭遇不必要的損失。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英日前表示，中國經濟韌性比較強，長期向好的發展態勢沒有改變，國際收支結構穩健，經常賬戶保持合理規模順差，人民幣資產具有長期投資價值，人民幣匯率將呈現雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩定。

走向何方

對于人民幣匯率未來走勢，中金公司研報稱，美聯儲仍在快速加息過程中，市場對全球經濟增長動力趨弱的擔憂仍會不時擾動風險情緒，美元指數趨勢性下行的條件尚未完全具備，而這為人民幣匯率走勢帶來擾動。

人民銀行發布的一季度貨幣執行報告指出，下一步，將穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。