中國每年的服裝市場容量會有至少10%的增長，而如果再考慮經(jīng)濟增長帶來的居民消費能力提升，市場容量的擴大速度將遠超過10%。當然短期來看，經(jīng)濟增速的放緩對居民收入水平和消費能力的抑制不可避免。我們認為內(nèi)銷零售額增速放緩的很大原因來自價格的降低，主要原因來自服裝企業(yè)的降庫存化行為帶來的價格下滑。未來隨著服裝企業(yè)降庫存化接近尾聲，國內(nèi)零售額增速的回升是可以期待的。

     隨著生產(chǎn)的逐步恢復，二季度行業(yè)情況可以概括為：1、外貿(mào)需求整體不樂觀，但惡化程度在放緩；2、內(nèi)需長期來看有潛力，但短期受收入預期減少的抑制；3、服裝企業(yè)降庫存化的過程會導致價格繼續(xù)下跌，進而影響企業(yè)經(jīng)營效益。

    1、2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)意料之中的差，不過從出口結構來分析，即使面對擁有勞動力成本優(yōu)勢的越南等國，我國的外貿(mào)優(yōu)勢仍然存在。從長期來看，我國外貿(mào)形勢能否好轉(zhuǎn)取決于全球經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖和增長方式的轉(zhuǎn)變；而短期來看則要等待海外需求的回升。不過好的預期在于，美國的國內(nèi)零售額增幅下降的幅度在收窄，預示著未來出口好轉(zhuǎn)的可能性在增加。

    相較于外貿(mào)形勢的不明朗，我們更看好內(nèi)銷市場，主要理由來自對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。我們曾測算，如果只依賴城鎮(zhèn)化的推進帶來人口結構的變化，中國每年的服裝市場容量會有至少10%的增長，而如果再考慮經(jīng)濟增長帶來的居民消費能力提升，市場容量的擴大速度將遠超過10%。當然短期來看，經(jīng)濟增速的放緩對居民收入水平和消費能力的抑制不可避免。我們認為內(nèi)銷零售額增速放緩的很大原因來自價格的降低，主要原因來自服裝企業(yè)的降庫存化行為帶來的價格下滑。未來隨著服裝企業(yè)降庫存化接近尾聲，國內(nèi)零售額增速的回升是可以期待的。

    物價指數(shù)的紛紛回落對于行業(yè)更大的意義在于其預示了企業(yè)的生產(chǎn)成本壓力在進一步減輕。我們認為，這有助于重新打開企業(yè)的降價空間，利用價格優(yōu)勢來應對暫時的經(jīng)濟困難。

    近期重要的政策來自出口退稅率上調(diào)至16%。我們認為政府如此小心翼翼的調(diào)整行業(yè)出口退稅率是出于防止貿(mào)易保護主義抬頭的想法。由于海外需求的疲弱，單純依賴上調(diào)出口退稅率來刺激出口并不現(xiàn)實。退稅率調(diào)整的更重要意義在于為外貿(mào)企業(yè)降價留出空間，緩解企業(yè)的部分出口壓力。