在對中國內地的男裝、女裝、童裝等多個領域進行考察后，凱雷最終決定選擇投資歌力思。祖文萃認為，這種選擇主要是基于歌力思企業本身。祖文萃說，凱雷通過對歌力思長期的考察和評估，發現歌力思在中國的服裝行業內極具發展潛質，并且它通過近15年的穩步增長，已經在女裝服飾領域占據了市場一線的領先地位。

     資本市場仍處于冰封期。不過，深圳歌力思服裝實業有限公司獲得私募股權投資大腕凱雷旗下亞洲增長基金1.5億元的注資，并與凱雷基金正式結成戰略合作伙伴；匹克公司獲得來自紅杉中國、建銀國際與聯想投資三家私募基金投資機構近6000萬美金第三輪的投資。金融危機里，連續兩月都有風投資金逆勢大規模注資服裝行業，足以顯示此行業的魅力。

    不過，金融危機下，捂著錢袋四處尋找獵物的資本到底是怎么投資的———究竟怎樣的服裝企業才能獲得資本垂青？誰會成為下一個投資對象呢？這個行業未來是否真的還不壞？

    本期，我們請凱雷投資集團董事總經理祖文萃，以近期凱雷注資歌力思為例，與大家分享金融危機下，他心目中的投資王道。

    “先看企業再看行業”

    金融危機讓不少行業暗然失色，此時，凱雷卻把目光瞄準了服裝行業。不過按照祖文萃的話來理解，應該說“資本把目光瞄準了某個企業”更為確切。

    “任何一個行業和企業在此次金融浪潮里都有乘風破浪的機會，關鍵在于如何化‘危’為‘機’，發揮自身核心競爭優勢和綜合實力來創造企業價值最大化。凱雷的投資理念是更看重企業本身的發展潛力，而非其所處的具體行業。”祖文萃說，中國的服裝行業最初都是為國外的品牌做貼牌代工，直到幾年前才開始樹立自己的品牌。

    其實，凱雷此前一直密切關注服裝行業的這一趨勢，在對中國內地的男裝、女裝、童裝等多個領域進行考察后，凱雷最終決定選擇投資歌力思。祖文萃認為，這種選擇主要是基于歌力思企業本身。祖文萃說，凱雷通過對歌力思長期的考察和評估，發現歌力思在中國的服裝行業內極具發展潛質，并且它通過近15年的穩步增長，已經在女裝服飾領域占據了市場一線的領先地位。

    凱雷投資歌力思的一個重要原因是，歌力思的價值理念與凱雷的投資理念十分相似：不是追求短期利益，而是希望通過追求穩定的增長率來打造中國服裝界的自有高端品牌。歌力思有一組很穩定、但不是飛速增長的業績數據：每年大約30%-50%的增長，2008年增長30%，2009年第一個季度，同比增長將近30%.

    這一次凱雷的投資，一個讓業界驚奇的地方，就是對于歌力思未來每年業績具體增長的承諾，并沒有寫進凱雷與歌力思的投資協議中。事實上，品牌企業如果在協議中對風投作出過高的承諾，一旦實現不了，將會失去對企業的控制權，從而難以維持品牌的一貫風格和發展。

    不過這一次，歌力思不用擔心這點，而對于祖文萃來說，“我們一般都是投5-7年，甚至更長。”所以，凱雷更注重投資企業更長遠的發展。

    此外，凱雷決定投資的另一個重要因素是，相似的企業發展遠景與規劃使得雙方在歌力思的發展方向和經營理念上達成了共識。凱雷遍布全球的資源網絡與先進的企業管理理念，能為歌力思提高品牌核心競爭力和綜合實力帶來切實的資源幫助。

    “所以，不論環境好壞與否，‘先看企業再看行業’，去投資有潛質的項目，就是我們凱雷一直以來的價值型投資理念。”

    六大標準甄選投資項目服裝企業究竟怎樣才能吸引凱雷的青睞？祖文萃開出了六個甄選標準來評判企業是否值得投資。