美元泛濫催生貨幣危機 資產泡沫考驗宏觀調控

　　為應對經濟增長勢頭減弱和失業率居高不下的局面，美聯儲在8月10日暫停了量化寬松貨幣政策工具的自然回收，又在9月明確釋放出繼續擴大流動性信號。市場普遍預期，美聯儲最快會在11月出臺新一輪資產購買計劃，以推動疲弱的經濟復蘇。

　　分析人士稱，美國大規模的“量化寬松貨幣政策”無疑將使美元匯率繼續降低，給全球金融市場帶來重大沖擊。目前，所有非美貨幣對美元已全線升值，一些發達經濟體公開介入對本幣升值的干預。比如，日本央行祭出零利率政策，韓國、巴西、泰國和新加坡等國均醞釀或采取市場操作影響本幣匯率。而一些發達國家借機指責中國等新興經濟體低估本幣匯率……多種跡象似乎顯示，“貨幣戰爭”的潘多拉盒子可能就此打開。

　　盡管國際貨幣基金和世界銀行及11月召開的G20峰會都有意協調金融政策，但美國新一輪的量化寬松政策如箭在弦，歐洲、日本等國的貨幣政策將亦步亦趨。因此，一些主要貨幣匯率可能大幅波動而出現動蕩，大宗商品市場及新興市場可能出現資產泡沫。同時，貨幣升值過多的國家出于維護出口競爭力的需要而干預外匯市場，個別新興市場國家為有效限制資本流入而實行嚴厲資本管制的可能性在增加。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁多米尼克·斯特勞斯·卡恩近期表示，目前世界經濟發展不確定性大，依然需要各國協調合作。如果各國只想著本國利益，會對全球經濟不利。

　　全球貨幣戰爭引發新一輪資產泡沫

　　資產泡沫隱憂 警惕熱錢通脹

　　無論各國間的匯率摩擦是否升級，資產價格泡沫都將成為這場貨幣貶值競賽的必然后果。

　　美聯儲實施新一輪量化寬松政策預期強化，大量資金聞風而動涌入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品價格和債券價格。在國際商品市場上，9月份棉花、大豆、工業金屬、貴金屬、能源分別上漲了20.5%、14.3%、9.8%、9%和7.9%。僅日本10月5日宣布量化寬松政策當日，金價就飆升了23.5美元。

　　與通脹相關的資產價格節節走高，使我國面臨的輸入型通脹壓力增大。8月以來，購進價格指數扭轉前兩月的大幅下降趨勢，環比上升了10.1%，9月這一數字再度攀升至65.3的高位，這與國際部分大宗商品價格震蕩上升有關。市場人士紛紛發出警告，輸入型通脹的不確定性增加，加大了我國通脹預期的管理難度。