自信泰集團董事長胡福林因資金鏈問題出逃美國之后，越來越多的溫州中小鞋企倒閉，這個民間金融最為活躍的城市所出現的斷裂，瞬間成為焦點，并引爆了各界對國內民間借貸風險以及中小企業生存危機的進一步憂慮。

    從上世紀80年代的“八大王事件”到2004年的海外“焚鞋事件”，再到此次“三碰頭”的民間借貸危情，在整個中國民營經濟發展的軌跡中，溫州總不缺少關注性的話題。這是偶然還是必然？

    包括深圳溫州商會會長陳星平在內的多位受訪者認為，在國家貨幣政策松緊交替，企業擴大投資后青黃不接，政府政策、監管相對市場發展需求配套不足，中小企業銀行信貸困難，實體經濟利潤下滑，集中跟風投資等諸多因素的合力下，中小企業集中、民間資本充裕的溫州有其率先爆發民間借貸危機的必然性。

    多米諾骨牌

    “那都是廠房”，出租車司機向窗外隨意一指。在從永強機場開往市區的道路上，“空殼”廠房隨處可見。到10月，可統計的坊間消息稱，已經有近百家企業老板因資金鏈斷裂而“跑路”。而這只是冰山一角，相似的狀況，在溫州更多的中小企業中間上演。

    2009年及2010年上半年，國家采取了極度寬松的貨幣政策及財政政策。“出于寬松貨幣與通脹之間的邏輯推演，當時很多企業都加大了負債投資。”在溫州當地，一家太陽能企業市場戰略部人士對記者表示，由于光伏行業受政策優惠，從切割線到太陽能硅片，彼時很多企業都進行了全產業鏈的擴張。2010年上半年，國家采取了極度寬松的貨幣政策及財政政策。“出于寬松貨幣與通脹之間的邏輯推演，當時很多企業都加大了負債投資。”在溫州當地，一家太陽能企業市場戰略部人士對記者表示，由于光伏行業受政策優惠，從切割線到太陽能硅

    但隨后貨幣緊縮，數次加息與調整存款準備金率，已經讓中小企業吃盡了銀行的閉門羹，原本只是補充作用的民間借貸成為了中小企業融資的唯一渠道。

    “之前擴張的中小企業已經騎虎難下，資金緊缺，大家只能飲鴆止渴，互相拆借或者高息借債。”徐盛說。

    徐盛認為，貨幣政策的驟松驟緊，很難讓市場作出準確、理性的預期判斷，而利潤微薄的制造業在原材料與人工成本上漲的當下很難撐住。“倒掉的基本都是制造業企業”。

    此前有消息稱，信泰集團董事長胡福林因資金鏈問題出逃美國。“信泰集團的轟然倒塌與其進軍太陽能光伏地產項目關系密切，光伏行業尤其是太陽能項目的前期資金沉淀驚人，接近80％的企業都涉及到民間借貸。”上述光伏行業人士向記者透露。

    他還透露，胡福林原本資金充裕，但今年一季度以來，光伏太陽能的主銷市場政策有變，德國、意大利、西班牙都削減了從中國進口光伏太陽能產品，導致信泰集團資金鏈斷裂。

    該光伏行業人士還表示，二季度以來，已經有眾多光伏行業中的中小企業停產或消失。“假如情況繼續下去，行業內估計會有20％的企業倒閉。”

    面對中小企業普遍面臨的生存窘境，溫州中小企業發展促進會會長周德文甚至表示，如果外部環境不改善，溫州存量中小企業將有40％停產甚至倒閉。而陳星平認為，除了有貨幣緊縮的原因外，也與地方政府在監管與金融服務配套上脫節與滯后有關。

    “相對于溫州民間金融的發展，政府以及既有金融系統卻顯得官僚與不開放，這既不符合市場需求，也不符合資金的周轉盈利需求。”陳星平說。

    這么多的錢，從哪兒來？

    在接受人民銀行溫州支行調查的對象中，有89％的家庭或個人、59.67％的企業表示參與了民間借貸。借貸的資金來源主要是民營企業主和普通家庭的閑置資金等，具體包括溫州當地生產生活結余的資金、全國各地溫州人的投資回流資金以及世界各地溫州華僑的匯回資金。此外，也不排除有少量的銀行信貸資金間接流入。

    不僅如此，在資金逐利的驅動下，目前的參與主體與借貸流通路徑要更加地長鏈條與多元化。在徐盛看來，年初至今，民間借貸的“野蠻生長”已經囊括了包括個人以及擔保公司、典當行、小貸公司、中介公司等各色企業。很多掛著擔保、典當牌子的公司，實際上都在做著高風險投資。

    這儼然已經成為了一個借貸之城。

    “要想知道溫州的民間借貸鏈條有多長，得看你想從哪根鏈條上往上捋，也得看你想捋多長。”徐盛說。

    據了解，溫州當地很多擔保公司和中介公司都不做擔保，而是以每月2～3分的利息代客理財變相吸儲，然后再高息差放貸出去。

    “除了代客理財斂取放貸資金，一些小貸公司或投資公司的資金還來自于銀行的理財產品等表外資金。而個人或企業間的借貸或委托貸款，估計也來自于低成本的銀行信貸。而這些流入民間借貸市場的信貸資金很可能來自于銀行間的拆借資金。”徐盛分析。

    而在貨幣緊縮、企業資金需求高漲之際，溫州民間借貸的利率也是水漲船高。人民銀行的報告顯示，溫州地區年化平均民間借貸利率為24.4％，折合月息超過2分，比去年同期上漲了3.4個百分點。其中社會融資中介的利率為38％左右；小貸公司的利率則為20％左右，不超過銀行基準利率的4倍。

    但一位鄂爾多斯的小貸公司負責人對記者表示，很多小貸公司的利率早已突破了不超過基準利率4倍的紅線。