中國(guó)批準(zhǔn)了在溫州這個(gè)以創(chuàng)業(yè)和民間借貸聞名的城市進(jìn)行金融改革的一攬子方案，這可能是中國(guó)在全國(guó)范圍放開(kāi)金融體系的前奏。

　　一名男子騎著一輛三輪車穿過(guò)溫州的鞋都地帶，車上裝滿了待加工的鞋。溫州以其眾多的各種規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)而聞名。中國(guó)國(guó)務(wù)院的這一舉措代表著朝向金融體系改革邁出了具有象征意義的重要一步。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的金融體系一直被視為是阻礙這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體建立一種更完善、更可持續(xù)的增長(zhǎng)模式的障礙。

　　關(guān)鍵的考驗(yàn)將是溫州的改革是否會(huì)在中國(guó)其他地區(qū)推廣。近年來(lái)政府承諾的其他多項(xiàng)改革措施都未兌現(xiàn)，政府過(guò)度監(jiān)管的傾向可能會(huì)壓制創(chuàng)新，使發(fā)揮著重要作用但合法性存在疑問(wèn)的民間借貸一直處于地下運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

　　國(guó)務(wù)院在一份聲明中說(shuō)，將允許溫州的民間借貸機(jī)構(gòu)依法設(shè)立投資企業(yè)，以便擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的融資。溫州民間借貸機(jī)構(gòu)的法律地位一直游走在邊緣狀態(tài)。

　　中小企業(yè)一直抱怨說(shuō)，由于中國(guó)國(guó)有大銀行青睞國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)難以獲得貸款。在銀行看來(lái)，國(guó)有企業(yè)償還貸款的能力有資金充裕的中國(guó)政府做擔(dān)保。

　　此外，國(guó)務(wù)院還說(shuō)，正在研究在溫州開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，向居民提供一個(gè)獲得比銀行利息更高回報(bào)的渠道。中資銀行的存款利率常常低于通貨膨脹率。目前，中國(guó)嚴(yán)格限制個(gè)人境外直接投資。

　　根據(jù)溫州的試點(diǎn)方案，個(gè)人境外直接投資年度總額不超過(guò)2億美元(單項(xiàng)投資不超過(guò)300萬(wàn)美元)用于設(shè)立、收購(gòu)或者投資于海外市場(chǎng)的非金融企業(yè)。

　　溫州居民還可以將海外獲得利潤(rùn)進(jìn)行再投資。不過(guò)，溫州市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局局長(zhǎng)蘇向青說(shuō)，國(guó)務(wù)院在審核過(guò)程中還可能對(duì)部分內(nèi)容進(jìn)行修正。

　　眼下，國(guó)內(nèi)外要求中國(guó)改革的呼聲正越來(lái)越高。中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶本月在一次新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，民間金融的發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需求還不適應(yīng)。

　　此外，世界銀行(World Bank)和中國(guó)政府的一個(gè)智庫(kù)今年2月聯(lián)合發(fā)布的一份報(bào)告呼吁縮減國(guó)有企業(yè)規(guī)模。

　　與此同時(shí)，新上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清也一直在謀求在中國(guó)的股市和債市進(jìn)行大范圍改革。

　　某大型中資銀行的一位高管說(shuō)，溫州改革方案獲批意義非凡;目前中資銀行業(yè)不愿意備向中小企業(yè)貸款，部分原因是銀行缺乏評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)能力。

　　溫州一些企業(yè)老板對(duì)此表示歡迎。屈國(guó)寧(音)運(yùn)營(yíng)著一家小型電線電纜生產(chǎn)企業(yè)中，這樣的企業(yè)在溫州有數(shù)百家。他一直在為業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃的籌資問(wèn)題而焦頭爛額。他說(shuō)，民間借貸正規(guī)化可以幫助我們降低籌資成本。

　　中國(guó)宣布設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。圖為溫州某鞋廠里的一名工人。屈國(guó)寧說(shuō)，他計(jì)劃將業(yè)務(wù)擴(kuò)大到家電制造領(lǐng)域，這類業(yè)務(wù)更有錢賺，但需要幾千萬(wàn)人民幣的投資。他說(shuō)，很難從銀行借到錢。

　　中國(guó)地下借貸活動(dòng)的規(guī)模可能有多大目前仍不清楚。據(jù)瑞銀(UBS)去年10月份估計(jì)，總規(guī)模可能在人民幣2萬(wàn)億元至4萬(wàn)億元之間，也就是3,160億美元至6,320億美元之間。

　　據(jù)專家說(shuō)，將非正規(guī)金融活動(dòng)合法化的具體過(guò)程，可能涉及給現(xiàn)有地下錢莊頒發(fā)執(zhí)照，讓它們以小額貸款公司的身份運(yùn)營(yíng)，同時(shí)給它們?cè)O(shè)立吸收存款的相關(guān)規(guī)定。

　　如果采取這類措施，則將反映出作為一種存款基礎(chǔ)的非正規(guī)金融部門也在迅速擴(kuò)大。這個(gè)部門因?yàn)榭赡芫哂械母呋貓?bào)而吸引資金進(jìn)入，但如果出現(xiàn)問(wèn)題，儲(chǔ)戶可能會(huì)血本無(wú)歸。近幾個(gè)月，當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道了很多地下錢莊破產(chǎn)、憤怒的儲(chǔ)戶被棄之不顧的例子。

　　布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)中國(guó)問(wèn)題學(xué)者普拉薩德(Eswar Prasad)說(shuō)，非正規(guī)銀行部門勢(shì)頭很盛，可能會(huì)侵蝕大銀行的儲(chǔ)戶基礎(chǔ)，從而給整體的金融穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，正是由于這個(gè)原因，中國(guó)正在采取措施把這些非正規(guī)銀行納入監(jiān)管之中。

　　即便是著手將這些措施中的一部分向其他地區(qū)推廣，中國(guó)也還有很多事情要做。普拉薩德說(shuō)，中國(guó)仍舊必須實(shí)現(xiàn)利率自由化，從而使中國(guó)大銀行能夠更多地對(duì)市場(chǎng)力量做出回應(yīng)，否則這些改革方案就不會(huì)有效。

　　他說(shuō)，這些將地下銀行系統(tǒng)正規(guī)化的措施取代不了更基本的金融業(yè)改革。

　　盡管中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川最近表示利率自由化的時(shí)機(jī)已經(jīng)基本成熟，國(guó)務(wù)院聲明中卻沒(méi)有跡象表明政府已經(jīng)在準(zhǔn)備進(jìn)行利率自由化改革。中國(guó)央行要向國(guó)務(wù)院匯報(bào)工作。

　　去年年初，溫州市政府提出對(duì)當(dāng)?shù)厝朔艑捑惩馔顿Y限制，結(jié)果由于沒(méi)有得到中央政府同意只得暫停。之后溫州官員拿出新的方案(跟原來(lái)方案差不多)，當(dāng)作讓溫州成為金融改革試驗(yàn)場(chǎng)的整體方案的一部分上報(bào)。

　　雖然看上去中央政府已經(jīng)站在了溫州一邊，但國(guó)務(wù)院聲明并沒(méi)有給出明確批復(fù)，目前還不清楚中央政府最終會(huì)在個(gè)人境外直接投資一事上給溫州居民多大的自由度。

　　中國(guó)官員也面臨著來(lái)自各方面的阻力。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)務(wù)院某些官員擔(dān)心資本會(huì)大量外流;另一方面，中國(guó)央行則繼續(xù)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)到海外投資，以此促進(jìn)其分散3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的努力。截至目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模位列全球第一。

　　去年，由于北京收緊了貨幣政策，溫州的民營(yíng)企業(yè)面臨的資金壓力受到了外界的關(guān)注。貨幣政策緊縮增加了溫州小企業(yè)獲得貸款或?qū)①J款展期的難度。據(jù)中國(guó)國(guó)有媒體報(bào)道，超過(guò)12家企業(yè)的老板關(guān)閉工廠卷款出逃，拋下債權(quán)人不管。

　　在中國(guó)傳統(tǒng)的金融體系中，商業(yè)銀行發(fā)揮著主導(dǎo)作用，而且存貸款利率由國(guó)家制定。這一模式將來(lái)自家庭部門的廉價(jià)信貸資金轉(zhuǎn)移給了國(guó)有企業(yè)，這一做法對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和資本密集型產(chǎn)業(yè)的財(cái)政性投資很有效。

　　分析人士稱，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正試圖突破基于投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的限制，上述做法的成本開(kāi)始超過(guò)收益。國(guó)有企業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商獲得的廉價(jià)資本已經(jīng)導(dǎo)致投資浪費(fèi)的現(xiàn)象。而與此同時(shí)，小型民營(yíng)企業(yè)卻無(wú)法獲得貸款。

　　國(guó)務(wù)院聲明也提出了國(guó)有銀行和股份制銀行增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的多種方式，比如設(shè)立小企業(yè)信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)。但從以往經(jīng)驗(yàn)看，此類舉措最后往往令人失望。國(guó)有銀行抱怨說(shuō)，中國(guó)缺乏信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，他們無(wú)法評(píng)估此類貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2011年，在傳統(tǒng)銀行體系的夾縫中萌芽的影子銀行體系引發(fā)了廣泛關(guān)注。這一體系也提供信貸，但利息通常較高。中國(guó)政府處理了一批在它看來(lái)性質(zhì)非常惡劣的案件，其中就包括吳英案。吳英是浙江省的一名企業(yè)家，因非法集資被判處死刑。

　　吳英因涉嫌以承諾高額投資回報(bào)的方式非法向公眾集資7.7億元而被判有罪。吳英的代理律師辯稱，她只是從朋友那里借到了這筆資金，并把資金投到了有利可圖的生意中去。此案引發(fā)了社會(huì)對(duì)吳英的普遍同情。