同一個行業，同樣的消費群體，不同的公司之間經營情況卻有天淵之別，這讓人疑惑。一邊是曾經被視作民族品牌的李寧，維持著業績的虧損，其門店規模也在持續收縮，還不知道哪年扭虧;而另一邊在名氣上似乎并不能與之相比擬的海瀾之家，上半年業績暴增八成，門店也增加了數百個。這樣子“冰火兩重天”的情況，究竟何解？

 　   我們試著尋找個中緣由。而無論個體情況如何，服裝類上市公司近600億的庫存如何消化仍是整個行業揮之不去的陰影。

　　截至日前，A股44家、H股18家紡織服裝類上市公司發布了2014年中期報告。在諸多市場人士的預估之內，紡織服裝類上市公司中報呈現出兩極分化的走勢。

　　據統計，44家A股紡織服裝類上市公司中，分別有23家公司凈利潤同比上漲,21家公司凈利潤同比下降，H股中6家紡織服裝類上市公司凈利潤同比下滑，12家同比上升。

　　同樣出現分化的還有這類企業的最新存貨變化趨勢。記者了解到，相較于2013年末，2014年上半年末62家上市公司存貨總體呈上升趨勢。據記者計算，截至2014年上半年末，A、H股62家上市公司存貨達到597.24億元，比去年末的536.89億元上升了60.35億元。

　　“服裝行業衰退已經有兩年了。”廣東某券商服裝行業分析師對者指出，細分子行業來看，像戶外運動、童裝、家紡開始去庫存早，相反男裝去庫存比較慢，落后整個行業的去庫存周期，中期報告一半虧損一半盈利也就比較好解釋了。

　　“我看到的數據是，家紡、體育運動正在回暖。”上海某券商服裝分析師對記者表示。

　　記者采訪和查閱資料了解到，去庫存工作已經成為紡織服裝類上市公司的必行之道。

　　“公司目前存貨基本上是原材料和半成品，幾乎沒有成品，成品都是跟著訂單走的。”8月22日，興業科技董秘辦工作人員對記者解釋公司存貨的結構。

　　“我認為公司目前存貨處于正常范圍內，下半年也會高度重視對貨品的管理，并能夠有效支持公司經營業務的快速發展。”探路者證券事務代表陶旭接受記者采訪時表示。

　　業績分化

　　8月14日，早在2004年就登陸港股李寧公布了其2014年中期報告，凈利大虧5.86億元、同比下降219.94%，這是其在2012年大虧19.79億元、2013年虧損3.92億元之后又一次虧損。轉型帶來的陣痛似乎在持續。

　　“李寧整個戰略變革大約需要3到4年，目前最困難的時期已經過去，完成全面轉型未來仍需要2-3年。”李寧管理層表示。

　　據記者統計的情況，H股中資紡織服裝類公司中，虧損最嚴重的是利標品牌中報虧損6.04億元。

　　另一邊，業績喜人的是今年1月才借殼凱諾科技的時尚男裝品牌海瀾之家，其上半年實現12.28億元凈利潤的數據目前在A、H公司中雄踞榜首。

　　“海瀾之家其品牌具備高性價比同時有產業創新的類直營模式;李寧的隕落則是由于運動服細分行業進入發展穩定期甚至開始衰退，前幾年粗放式的擴張以及對終端的掌控不力導致近些年的高庫存，使得企業在痛苦的轉型之中。” 前瞻產業研究院資深產業分析師歐陽新周對記者分析。

　　他認為，目前，探路者、森馬服飾以及海瀾之家的經營業績超乎預期，而這種情形主要是其受益于細分服裝行業——戶外及童裝行業的發展周期。

　　去庫存進度不一

　　實際上，去庫存的運動早在紡織服飾類企業身上體現。企業的中期報告中，均會或多或少提到去庫存情況。

　　從同花順統計的庫存變化趨勢來看，H股18家上市公司中，時尚男裝公司卡賓)、鞋服生產商富貴鳥等5家企業2014年上半年末存貨較2013年末都有不同程度降低，而特步國際、都市麗人等13家企業呈現存貨上漲態勢，尤其是這兩家公司存貨分別環比上年末上漲44.89%、39.85%。

　　A股方面，2014年上半年末存貨較2013年末數據上漲的有海瀾之家、大楊創世、美盛文化等28家企業，剩余16家則控制庫存下降。

　　對于公司庫存環比上升55.5%，美盛文化董秘辦人士對記者解釋稱，“因5月收購荷蘭公司Agenturen en Handelsmij Scheepers B.V.并入報表，并非動漫服飾類的存貨大幅增加所致。”他還告訴記者，公司存貨與紡織服飾類其他公司不同的是，還包含了一些動漫作品。

　　前述興業科技董秘辦人士也告訴記者，公司存貨數據環比提升28.63%也是因為并購。

　　“報告期末公司存貨余額較年初小幅增加主要源自于主營業務的快速發展，上半年公司整體銷售收入增長約21%，凈利潤增長了約27%。”對于公司2014年上半年末存貨較去年末增長9.64%的原因，探路者證券事務代表陶旭對記者如是表示。

　　“現階段，去庫存壓力較小的是戶外細分行業的探路者和休閑服飾中的森馬服飾。”歐陽新周表示。