1、 本周主要觀點。

        自7月9日以來的反彈過程中,我們雖然一直圍繞三條主線(基本面、小市值轉型、具有一定基本面個股轉型)給投資者推薦個股;但在這種暴跌過后普漲的格局下,我們一直糾結的是很難明確哪種類型個股更適宜于讓機構投資者在未來一段時間買入并持有:因為基本面型個股相對安全、但上漲幅度容易受估值中樞的制約;而轉型及談格局個股明顯屬于高彈性品種、市場好向上彈性明顯、市場一旦反轉向下彈性也更大(2015年上半年服裝板塊一波波瀾壯闊的行情背景就是轉型)。在等待市場趨勢進一步明朗的過程中,我們仍傾向于確定性:一類是具有基本面成長支撐個股(如森馬服飾、海瀾之家),即使市場回調仍會在一定估值上形成支撐;二類是市值具有一定支撐、具有轉型預期個股,包括前期推薦的美欣達等,本周我們新增標的聯發股份;三是大股東會增持/回購的個股,如富安娜、九牧王,在合適的價格下推薦投資者積極關注。我們七月月度組合為:美欣達(25%)、紅豆股份(25%)、森馬服飾(25%)、雅戈爾(25%)。

　　2、 中報業績前瞻。

       從紡織制造子板塊看,下游需求一般疊加原材料價格下跌給制造業企業帶來壓力比較大。華孚色紡與百隆東方收益下游快時尚與體育服飾企業需求較好,業績增長相對亮眼,而魯泰A的業績壓力較大。品牌服飾企業方面,在各個過去幾年陷入低谷的細分行業,目前僅能觀察到部分企業率先走出向上趨勢,例如休閑裝的森馬服飾、男裝中的利郎等等,但某個細分行業的全面好轉仍未有終端或企業層面的數據支撐。

　　3、 板塊及推薦組合上周表現回顧。

        上周上證指數上漲2.87%,深證成指上漲3.95%,創業板指數上漲4.11%。本周反彈行情持續,中小創的活躍度仍然較強。紡織服裝板塊單周上漲10.04%,其中紡織制造漲10.30%,服裝家紡漲9.88%。從單周漲幅榜上看,板塊中僅5只個股單周負收益。單周組合收益為6.97%,受雅戈爾于7月15日停牌影響,組合跑輸板塊3.33pp;當月組合收益-3.70%,組合跑贏板塊1.45pp。

　　4、 行業重要數據。

        原料:內外棉價:328級現貨周均價13,161.80/噸(-0.25%);Cotlook A:71.69美分/磅(-1.38%)。內外價差:內外棉價差均值-589.80元/噸(上周-612.60)。長絨棉(137級):27,800.00元/噸(-0.36%)。進口長絨棉(美國PIMA 2級):24,875.00元/噸(0.00%)。美元兌人民幣匯率:6.2095(0.00%)?；w:粘短13,105.00元/噸(1.47%),滌短7,018.00元/噸(-2.30%);氨綸20D 49,800.00元/噸(-0.40%),氨綸40D 37,800.00元/噸(-0.53%)。棉紗線:32支純棉普梳紗20,262.50元/噸(-0.37%)。坯布:32支純棉斜紋布5.65元/米(-0.39%)。黃金:上金所Au100g 223.47元/g(-3.70%),倫敦現貨1,105.80美元/盎司(-4.05%)。零售數據:5月百家零售額增2.6%,服裝類增1.2%,化妝品增0.4%,金銀類降8.6%。