當全球資本回流新興國家本幣，這些國家的本幣匯率波動較大！外貿企業需注意！

“脆弱五國”(Fragile Five)的概念在2013年首次出現，由摩根士丹利的經濟學家提出，這五個國家分別是南非、巴西、土耳其、印度和印度尼西亞，大摩經濟學家認為這些國家過于依賴外國投資，借款成本極受美聯儲撤除QE影響，隨著外國投資者撤離，本幣受到巨大的貶值壓力。

《日本經濟新聞》近日發表題為《全球資本回流新興國家本幣》的報道，文章指出國際資本正在流向被稱為“脆弱五國”的南非、巴西等國的本幣。這些國家本幣對美元匯率一改今年春天過后暴跌的局面，眼下紛紛回歸升值基調。這主要是因為全球性的量化寬松導致風險偏好較強的資本流入這些國家，但也有人開始擔憂本幣急劇升值會產生反作用力。

16日在東京外匯市場上，南非蘭特對美元匯率升至1美元兌14.8蘭特，創今年2月以來的最高水平。巴西雷亞爾對美元匯率升至接近1美元兌5雷亞爾，印尼盧比匯率也達到1美元兌1.4萬盧比的程度，均為半年來的最高水平。

在今年春天新冠肺炎疫情剛開始蔓延之時，蘭特對美元匯率曾一度跌至1美元兌19蘭特，雷亞爾匯率也一度跌至1美元兌6雷亞爾，但眼下紛紛止跌回升。土耳其里拉和印度盧比也呈現出同樣的走勢。

這些國家的股市也紛紛向好。南非股市富時/JSE指數和3月中旬相比上漲約六成，巴西圣保羅證券交易所指數更是錄得九成的漲幅。

究其原因，首先要提到的是全球風險偏好投資的動向。美國總統大選終于塵埃落定，部分國家已開始讓國民接種新冠疫苗，經濟前景的不確定性減少發揮了較大的作用。

自3月起，日美歐各國政府采取的經濟對策和央行實施的大規模量化寬松措施也產生了影響。刺激政策為市場提供了充裕資金，發達國家利率紛紛走低。三井住友DS資產管理公司首席市場策略師市川雅浩認為，過剩的資本正轉而投資收益更高的新興國家資產。

但不同國家的具體情況不同。關鍵指標是經常項目收支。如果經常項目收支持續處于順差狀態，那么通過貿易和服務獲得的外匯就需兌換為本國貨幣，這會助推本幣升值。

在本幣升值勢頭強勁的南非，今年三季度的經常項目順差達到2975億蘭特，遠高于市場預期。這是因為，一方面，受風險偏好變化的影響，南非主要出口產品鉑金的價格升至每盎司1000美元以上的高位；另一方面，國內經濟停滯導致進口減少。曾經的經常項目逆差國家巴西也轉而呈現出順差勢頭。

本幣匯率回升勢頭相對較為遲緩的土耳其的經常項目仍處于逆差狀態。作為重要外匯收入來源的旅游業也因疫情持久化而面臨歐洲游客持續大幅減少的局面。SMBC日興證券公司負責研究新興經濟體的高級經濟學家平山光太認為，至少在明年春天之前游客不會回來，土耳其里拉要想升值并不容易。

疫苗的前景也是未知數。市川雅浩認為，市場對于新冠疫苗的期望值過高。一旦疫苗的有效性被證明不高，或是物流問題導致接種范圍遲遲無法擴大，資本可能會一股腦逃離新興國家。

也有人指出，如果疫苗能夠在新興國家得到普及，或將導致這些國家的本幣貶值。這是因為，新興國家經濟復蘇將刺激進口增長，可能會導致經常項目發生變化。在平山光太看來，如果出現新冠疫苗僅在發達國家得到廣泛接種的情況，新興國家本幣將繼續升值，之后如果新冠疫苗在新興國家也普及了，這些國家的本幣就會面臨較大的貶值壓力。

對那些手握大量以美元結算的資產和債券的新興國家來說，本幣升值的積極意義更大，因為本幣堅挺將會推高資產價值、降低債務負擔。未來如果出現資本反向流動的勢頭，讓這些新興國家頭疼的局面可能會再次出現。


利比亞中央銀行16日表示，為進一步在利比亞實行經濟改革，將調整利比亞第納爾對美元匯率。

利比亞央行當天在社交媒體上發表聲明說，央行董事會決定，把匯率從現在的1.4利比亞第納爾兌換1美元，調整為4.48利比亞第納爾兌換1美元。聲明表示，最新匯率將于2021年1月3日起正式執行。

自2011年卡扎菲政權被推翻后，利比亞陷入多年的武裝沖突和政治動蕩，經濟瀕于崩潰，當地銀行嚴重缺乏現金。


伊拉克中央銀行19日發表聲明，決定將本國貨幣第納爾大幅貶值。

伊拉克央行當天將最新匯率定為1美元兌換1450伊拉克第納爾。此前匯率在1：1200上下浮動。央行聲明說，調整匯率的原因在于低油價和疫情導致的流動性危機，造成政府預算面臨大量赤字。

伊拉克財政部長阿里·阿拉維當天發表聲明說，包括匯率在內的伊拉克經濟領域急需改革，這次“困難的決定”將是解決危機、保障伊拉克經濟的重要一步。

伊拉克高度依賴石油經濟，政府接近90%的財政預算來自石油收入。受此前國際油價暴跌沖擊，伊拉克石油出口收入大幅縮水，經濟面臨嚴峻挑戰。