美機MAQI,電腦縫紉機電機維修
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郝建彬 淘天集團產(chǎn)業(yè)研究資深專家
姜天萃 阿里資產(chǎn)高級專家
當(dāng)前，我國地方經(jīng)濟正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵階段，宜通過“預(yù)重整”制度來實現(xiàn)城市資源更新目標，助力我國統(tǒng)一大市場的形成，不斷優(yōu)化營商環(huán)境。預(yù)重整制度是破產(chǎn)重整制度和庭外重組制度之外的第三種困境企業(yè)拯救制度。預(yù)重整綜合了重整和重組兩個制度的相關(guān)優(yōu)勢，既擁有庭外重組的靈活性和自主性，也有法律的強制性來保障重整計劃的有效性。
# ONE
我國經(jīng)濟增長正經(jīng)歷“去房地產(chǎn)化”的陣痛期
長期以來房地產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要的角色，為地方經(jīng)濟增長作出了巨大貢獻。然而，隨著時間的推移，房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展也帶來了一些社會問題和經(jīng)濟風(fēng)險，高企的房價又吸引企業(yè)將資本從制造業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，導(dǎo)致制造業(yè)的生產(chǎn)率下降、房地產(chǎn)業(yè)的過度投資和結(jié)構(gòu)性失衡，如房價過高、樓市泡沫、投機行為等。從2020年開始，中央采取了一系列宏觀調(diào)控措施，旨在降低房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟中的比重，實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。如強化土地供應(yīng)管控，加大土地供應(yīng)力度，通過增加土地供應(yīng)量來緩解房地產(chǎn)市場供需矛盾；加強金融監(jiān)管，嚴控房地產(chǎn)貸款和融資渠道，限制房地產(chǎn)企業(yè)的過度融資，遏制投機行為和資金過度流入房地產(chǎn)市場；完善住房制度，推進住房租賃市場發(fā)展，提供多樣化的住房選擇，降低購房需求壓力；政府加大了房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，出臺了一系列政策，包括限購、限售、稅收調(diào)節(jié)等措施，以穩(wěn)定房價和市場預(yù)期。這一系列調(diào)整的背后則是減少我國經(jīng)濟發(fā)展對于房地的過度依賴，推動經(jīng)濟發(fā)展向消費和科技創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多元化和可持續(xù)發(fā)展。
近年來，地方政府通過舉債建設(shè)的新城，由于規(guī)劃不當(dāng)以及城市缺乏活力，部分新城淪為“空城”“鬼城”，政府無法通過新城發(fā)展后的租稅收入支付高額本息。新城建設(shè)初期，如能夠依靠主城市場并注重產(chǎn)業(yè)和人口的集聚優(yōu)勢，形成高效的城市空間布局，則易于吸引投資，新城配套的生活設(shè)施不斷完善后，可以吸引更多的人口進入，形成良性的新城發(fā)展模式。這樣政府能從新城的經(jīng)濟增長中收取租稅，用以償還前期建設(shè)投資產(chǎn)生的債務(wù)。然而，部分新城建設(shè)的效率低，不能吸引企業(yè)和人口進駐，政府難以獲取租稅收入來償還新城建設(shè)債務(wù)，這些城市不得不進行債務(wù)展期和置換。
# TWO
引入預(yù)重整制度實現(xiàn)城市資源要素更新
一是預(yù)重整的時間成本小。預(yù)重整通過前期的梳理和談判，引進戰(zhàn)略投資者，擬定重整計劃草案等工作。與比破產(chǎn)相比，完成企業(yè)的重建時間要少得多。
二是預(yù)重整程序中，債務(wù)人企業(yè)更容易獲得債權(quán)人的信任。為了爭取債權(quán)人的支持，債務(wù)人需要向債權(quán)人全面詳細地公開其財務(wù)狀況和營業(yè)狀況。這不僅能夠有效保護債權(quán)人的知情權(quán)，也可以在債權(quán)人的支持下以較高的效率完成對企業(yè)的拯救。
三是預(yù)重整可以使債權(quán)人獲得更高的回收率。回收率是指債權(quán)人總回報量除以債權(quán)總額。通過回收率，也可以看出債務(wù)人企業(yè)自身重整的效果。由于預(yù)重整中債務(wù)人企業(yè)更主動積極，具有更好的配合意愿，這在一定程度上增強了利益相關(guān)者對其重整成功、恢復(fù)營業(yè)、履行債務(wù)的信心，從而使其重整計劃更容易得到執(zhí)行。實踐中，預(yù)重整的平均回收率也遠高于破產(chǎn)重整程序。
四是融資優(yōu)勢。融資是企業(yè)重組中一個重要因素，由于缺乏相關(guān)制度對重整融資的激勵，債務(wù)人企業(yè)往往很難籌措到重整及繼續(xù)營業(yè)的資金。為了解決這一問題，各國破產(chǎn)法一般都有相關(guān)的條文為重整融資人提供制度支持，從而促進重整程序的順利進行。預(yù)重整程序中，債務(wù)人與利益相關(guān)方可利用法庭外談判的靈活性，以及傳統(tǒng)破產(chǎn)重整制度的強制性優(yōu)惠，使債務(wù)人與利益相關(guān)方更愿意參加協(xié)商和談判，更加有利于融資協(xié)議的達成。
近年來，各地法院不斷加強大數(shù)據(jù)模型在開展預(yù)重整和重整工作的實踐運用。例如，杭州市臨安區(qū)人民法院，2022年開始試點“企業(yè)挽救價值估值系統(tǒng)”應(yīng)用，試點以來重整成功率翻了四倍，達到了27.6%。該估值系統(tǒng)將企業(yè)價值估值大數(shù)據(jù)模型應(yīng)用于（預(yù)）重整案件辦理，以幫助出現(xiàn)債務(wù)危機但仍有挽救可能的企業(yè)重獲新生。2023年6月，該“估值系統(tǒng)”已在浙江省法院系統(tǒng)推廣應(yīng)用。此外，余杭法院與阿里資產(chǎn)共同打造了“個人債務(wù)集中清理智審平臺”，建設(shè)誠信債務(wù)人甄別機制，依托大數(shù)據(jù)輔助判斷債務(wù)人的誠信度和償債能力，構(gòu)建全流程線上辦案系統(tǒng)，為債務(wù)人的償債能力進行市場化定價，“讓誠實被看見”。
此外，在破產(chǎn)企業(yè)盤活中，融資需求尤為迫切，職工安置、恢復(fù)經(jīng)營、支付破產(chǎn)費用等環(huán)節(jié)均需大量資金，而資產(chǎn)變現(xiàn)與資金支出經(jīng)常不同步。為此，佛山法院聯(lián)合阿里資產(chǎn)打造了全國首個依托府院聯(lián)動的重整投融資平臺，通過大數(shù)據(jù)幫助企業(yè)精準匹配產(chǎn)業(yè)投資人并迅速獲得了銀行貸款。
# THREE
相關(guān)建議
一是完善法律體系和政策環(huán)境。完善預(yù)重整制度，提高程序效率和法律透明度。制定支持城市更新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的政策，鼓勵企業(yè)參與重組和轉(zhuǎn)型。
二是發(fā)揮數(shù)據(jù)要素在預(yù)重整中的價值。在數(shù)字經(jīng)濟時代，地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要進行重構(gòu)，以適應(yīng)新的經(jīng)濟發(fā)展模式，需要發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的作用。同時，預(yù)重整制度可作為推動地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重構(gòu)的重要工具。
三是建立系統(tǒng)化的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。深入了解當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)生態(tài)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)區(qū)位優(yōu)勢和市場需求，制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，將招商引資納入系統(tǒng)化思維，吸引符合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和生態(tài)的企業(yè)。
四是建立企業(yè)動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)。包括輿情監(jiān)控、突發(fā)事件預(yù)警和涉訴事件分析，以全面了解本地企業(yè)發(fā)展情況，及時采取應(yīng)對措施。通過數(shù)據(jù)平臺實現(xiàn)政府、企業(yè)、金融機構(gòu)的協(xié)同合作，制定穩(wěn)定控制方案，促進企業(yè)挽救和重整。
五是推廣企業(yè)挽救價值識別系統(tǒng)。評估債務(wù)危機企業(yè)的挽救潛力和可行性。根據(jù)分析結(jié)果，確定企業(yè)進入破產(chǎn)清算或重整程序，并提供相應(yīng)挽救措施，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
