中捷股份土地使用權(quán)涉嫌虛增
去年還是虧損企業(yè)、今年一季度賺了不足萬(wàn)元，卻在短短三個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)突增2000萬(wàn)……就是這樣一個(gè)資產(chǎn)狀況疑霧重重的企業(yè)卻被中捷股份耗資逾5000萬(wàn)元收購(gòu)并增資，而其評(píng)估價(jià)值還涉嫌土地使用權(quán)價(jià)格虛增。
8月6日，中捷股份發(fā)布“關(guān)于部分變更募集資金投向暨收購(gòu)資產(chǎn)的議案”：擬使用5830萬(wàn)元收購(gòu)浙江大宇縫制設(shè)備有限公司(下稱(chēng)浙江大宇)所持嘉興大宇縫制設(shè)備有限公司(下稱(chēng)嘉興大宇)51%股權(quán)并增資。
這樁疑點(diǎn)重重的交易背后到底有何玄機(jī)？
虛增土地使用權(quán)價(jià)格？
中捷股份公告顯示，公司以現(xiàn)金4832萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)浙江大宇所持嘉興大宇51%的股權(quán)，另外以現(xiàn)金同比增資153萬(wàn)美元，折合人民幣約995萬(wàn)元。
資料顯示，嘉興大宇的股權(quán)比例為浙江大宇持股65%、大宇機(jī)械設(shè)備(香港)有限公司(下稱(chēng)大宇機(jī)械)持股35%。其中，自然人陳學(xué)軍持有浙江大宇75%股權(quán)，并100%控股大宇機(jī)械。
上述中捷股份人士表示，陳學(xué)軍和中捷股份沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。
但蹊蹺的是，記者發(fā)現(xiàn)，截至2010年底，嘉興大宇總資產(chǎn)僅為6418萬(wàn)元，到了2011年3月底，其總資產(chǎn)卻達(dá)到8513萬(wàn)元。短短三個(gè)月，其總資產(chǎn)增加了2095萬(wàn)元。
記者查閱了嘉興大宇的評(píng)估報(bào)告，發(fā)現(xiàn)其中沒(méi)有增資描述，但對(duì)于連續(xù)兩年虧損的企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有外界增資顯然很難在三月內(nèi)把總資產(chǎn)增加2095萬(wàn)元。
對(duì)此，上述中捷股份人士以自己接手這個(gè)項(xiàng)目時(shí)間不長(zhǎng)、不了解為由拒絕回答。
除此以外，嘉興大宇在此次資產(chǎn)評(píng)估中的增值情況也有待商榷。
評(píng)估報(bào)告顯示，嘉興大宇流動(dòng)資產(chǎn)賬面凈值為4016.08萬(wàn)元，評(píng)估值為4192.05萬(wàn)元，增值4.38%；固定資產(chǎn)為3623.9萬(wàn)元，評(píng)估值為4015.44萬(wàn)元，增值10.8%；無(wú)形資產(chǎn)凈額為859.67萬(wàn)元，評(píng)估值為1733.38萬(wàn)元，增值101.63%。
原本就疑云重重的8513萬(wàn)總資產(chǎn)，評(píng)估后再次增值1428.34萬(wàn)元，增值幅度達(dá)16.78%。
其中對(duì)增值做出貢獻(xiàn)最大的是無(wú)形資產(chǎn)。
記者發(fā)現(xiàn)，無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)，分別是位于平湖市黃姑鎮(zhèn)獨(dú)新公路西側(cè)的“平湖2007第12-52號(hào)”和位于平湖市獨(dú)山港鎮(zhèn)的“平湖2010第04900號(hào)”。這兩段土地的取得時(shí)間分別是2007年8月和2010年6月，用地性質(zhì)全部為工業(yè)用地。
兩塊土地賬面凈值分別是761.96萬(wàn)元和97.71萬(wàn)元，面積分別約為50畝(按照一畝約合667平方米計(jì)算)和6.6畝。“平湖2007第12-52號(hào)”每畝約15.24萬(wàn)元，“平湖2010第04900號(hào)”每畝約14.8萬(wàn)元。
按照土地使用權(quán)增值幅度101.63%推算，上述兩塊土地的每畝評(píng)估值分別達(dá)到30.73萬(wàn)元和29.84萬(wàn)元。
但記者卻發(fā)現(xiàn)，此評(píng)估價(jià)格或有失公允。
8月9日，記者從平湖市國(guó)土資源局了解到，在黃姑鎮(zhèn)獨(dú)新公路東側(cè)今年7月14日被浙江華辰彩鋼有限公司競(jìng)得的一塊22畝工業(yè)用地，每畝成交價(jià)格為19萬(wàn)元；獨(dú)山港鎮(zhèn)今年7月22日被平湖根源光大節(jié)能建材有限公司競(jìng)得的一塊130畝工業(yè)用地，每畝成交價(jià)格也僅為17.8萬(wàn)元。
擔(dān)任本次評(píng)估的上海銀信匯業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司(下稱(chēng)銀信匯業(yè)評(píng)估)表示，本次評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類(lèi)型為市場(chǎng)價(jià)值，但兩塊工業(yè)用地明顯并不是市場(chǎng)價(jià)值，而是有明顯的虛增。
對(duì)此，中捷股份人士稱(chēng) “一切以評(píng)估報(bào)告為準(zhǔn)”。
銀信匯業(yè)評(píng)估究竟有沒(méi)有認(rèn)真評(píng)估尚難斷定，但一個(gè)細(xì)節(jié)至少折射出用心不夠。在嘉興大宇的評(píng)估報(bào)告封面的頁(yè)尾處，卻赫然寫(xiě)著“海南京潤(rùn)珍珠生物技術(shù)股份有限公司增資擴(kuò)股股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告”的字樣。
有基金經(jīng)理戲言，銀信匯業(yè)評(píng)估或是用其他公司的評(píng)估報(bào)告改動(dòng)一下，“但忘記把頁(yè)尾處人家公司的名字換掉了，如此烏龍，很難讓人相信他們是盡心盡力了。”
嘉興大宇前景堪憂
除了估值存在疑點(diǎn)外，中捷股份的評(píng)估報(bào)告還顯示，嘉興大宇2009年和2010年連續(xù)兩年虧損，截至今年3月末也僅盈利8951.47元。那么中捷股份為何要花重金收購(gòu)一家連續(xù)虧損兩年的企業(yè)呢？
對(duì)此，中捷股份人士告訴記者，主要是基于對(duì)嘉興大宇整個(gè)生產(chǎn)制造、銷(xiāo)售渠道和品牌等優(yōu)勢(shì)的看好。
“收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦?huì)把下屬繡花機(jī)分公司的繡花機(jī)技術(shù)、渠道等全部歸入嘉興大宇。嘉興大宇連續(xù)兩年虧損，主要是前兩年整個(gè)行業(yè)都不景氣導(dǎo)致的。”
但誰(shuí)能保證嘉興大宇在未來(lái)幾年一定會(huì)盈利呢？
事實(shí)上，2007年4月16日，中捷股份就曾募集資金不超過(guò)約4.5億元：用于實(shí)施“年產(chǎn)8200臺(tái)特種工業(yè)縫紉機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目”(下稱(chēng)特種機(jī)項(xiàng)目)和“年產(chǎn)1500臺(tái)新型機(jī)光電一體電腦繡花機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目”(下稱(chēng)繡花機(jī)項(xiàng)目)。但到了2010年年報(bào)，特種機(jī)項(xiàng)目已經(jīng)停止投入，而繡花機(jī)項(xiàng)目在投入了57.17%之后宣告暫緩?fù)度搿?/span>
上述中捷股份人士表示，繡花機(jī)項(xiàng)目暫緩了進(jìn)一步投資項(xiàng)目的計(jì)劃，收購(gòu)嘉興大宇其實(shí)也是換一種方式繼續(xù)投資繡花機(jī)項(xiàng)目而已。收購(gòu)之后，公司繡花機(jī)整體產(chǎn)能會(huì)增加，“這樣就會(huì)有規(guī)模效應(yīng)，而且嘉興大宇繡花機(jī)技術(shù)很好，相信未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)扭虧為盈。”
記者在調(diào)查中了解到，真實(shí)情況并非上述中捷股份人士說(shuō)的那么樂(lè)觀。
“繡花機(jī)主要以印度市場(chǎng)為主。但近幾年印度市場(chǎng)總體行情起伏很大。比如2009年上半年形勢(shì)良好，到11月份時(shí)又掉頭直下，這種低迷行情一直延續(xù)到去年八九月份才逐漸好轉(zhuǎn)。”上述基金經(jīng)理告訴記者。
事實(shí)上，與今年三四月份供不應(yīng)求相比，目前繡花機(jī)出口勢(shì)頭已有所減慢。“繡花機(jī)出口量此前的回升主要得益于印度經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，但這種日子能維持多久，大多繡花機(jī)企業(yè)心里沒(méi)有數(shù)。”
中捷股份在收購(gòu)報(bào)告中也提示了此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，“若嘉興大宇仍無(wú)法扭虧，2011年持續(xù)虧損，中捷股份將因該項(xiàng)投資降低公司利潤(rùn)。”
“相對(duì)于德國(guó)日本設(shè)備，中國(guó)繡花機(jī)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，這也是印度企業(yè)選擇中國(guó)產(chǎn)品的首要原因。”浙江當(dāng)?shù)匾晃患徔椥袠I(yè)人士告訴記者。但在成本不斷上升、人民幣不斷升值等多重因素夾擊下，繡花機(jī)企業(yè)的利潤(rùn)已變得越來(lái)越薄，“我們下游做紡織的都不景氣，上游企業(yè)還能好到哪里去？何況繡花機(jī)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)那么激烈。”
正是基于對(duì)嘉興大宇未來(lái)盈利能力的不確定性，銀信匯業(yè)評(píng)估在評(píng)估嘉興大宇時(shí)候放棄使用“收益評(píng)估法”，“由于被評(píng)估企業(yè)近年連續(xù)虧損，僅今年1-3月稍有贏利。另外，企業(yè)有部分產(chǎn)品出口，因人民幣持續(xù)升值，致使企業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售收入難以確定。 根據(jù)被評(píng)估企業(yè)目前實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)確實(shí)對(duì)未來(lái)收益額無(wú)法預(yù)測(cè)；未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)；企業(yè)未來(lái)收益持續(xù)的時(shí)間無(wú)法預(yù)測(cè)。 綜上所述，故本項(xiàng)目不適宜采用收益法評(píng)估。”
按合同約定，中捷股份及浙江大宇將不再開(kāi)展有關(guān)繡花機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)，雙方原從業(yè)人員、資產(chǎn)、商業(yè)信譽(yù)、技術(shù)成果及已開(kāi)辟的銷(xiāo)售渠道等全部歸屬于嘉興大宇。上述中捷股份人士認(rèn)為從這點(diǎn)看，嘉興大宇重組了中捷股份與浙江大宇的全部?jī)?yōu)質(zhì)資源，合力消化KSM先進(jìn)繡花機(jī)生產(chǎn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)互利雙贏。
但實(shí)際情況究竟如何？一切拭目以待。
文/韓迅
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